Хеджирование
стабилизация финансового результата, или как сделать его предсказуемым
Когда стоит применять?
- курс валют
- процентные ставки
- цены на сырьё
Хеджирование – это инструмент, который возвращает вам контроль.
Кому подходит?
- Экспортеры
- Импортеры
- Производители и переработчики сырья
…и другие корпоративные и институциональные клиенты.
Как это работает?
- Наличие валютного, процентного или товарного риска;
- Хеджирование;
- Фиксирование текущей стоимости активов и обязательств;
- Прогнозируемый и стабильный финансовый результат вне зависимости от котировок.
«...Хеджирование не убирает рыночные риски – оно переносит их с вашего P&L туда, где ими умеют управлять. Мы помогаем выстроить программу хеджирования под структуру именно вашей выручки, расходов и обязательств, чтобы мастер-бюджет был планом, а не расчётом на благоприятную конъюнктуру...»
Почему стоит использовать хеджирование?
Предсказуемость
Вы заранее знаете свои расходы и доходы, что упрощает бюджетирование.
Гибкость
Возможность подобрать срок и объем под реальные денежные потоки.
Контроль рисков
Управление позицией без необходимости держать избыточные резервы.
Безопасность
Использование биржевой инфраструктуры и стандартов RISDA минимизирует риски контрагента.
Какие инструменты мы применяем?
Биржевые фьючерсы, опционы и свопы
Для тех, кому важна прозрачность и стандартные условия. Обеспечение размещается у брокера, что дает полный контроль над залогами.
Внебиржевые СПФИ с расчетом через Центрального контрагента (ЦК) Мосбиржи
Индивидуальные параметры сделки при гарантии исполнения от Центрального контрагента.
Форвардные контракты (стандарты RISDA)
Фиксация курса с расчетами по данным биржи или Центрального Банка. Для упрощения отчетности мы привлекаем банки-партнеры, минимизируя ваш документооборот.
Этапы заключения сделки
1 этап
Сбор документов и прохождение KYC (верификации)
Проверка юридической структуры компании, полномочий подписантов и необходимых корпоративных документов
2 этап
Согласование и подписание RISDA + CSA (документации для срочных сделок на финансовых рынках)
Заключение рамочного договора и соглашения о порядке обеспечения обязательств
3 этап
Установление торгового лимита
Определение доступного лимита для заключения сделок на основании финансовой информации о компании
4 этап
Заключение сделки
Согласование с клиентом инструмента, объема, срока и параметров сделки. После согласования происходит фиксирование условий
Что для этого нужно?
ЭДОДиадок / СБИС
Для обмена и подписания документов
Комплект документов
Для прохождения KYC и установления торгового лимита
Подписанный RISDA + CSA
После согласования договорной документации компания получает возможность заключать сделки в рамках установленного лимита
Пример расчёта на цифрах:
- Текущий курс USD/RUB: 80 ₽
- Зафиксированный форвардный курс: 82 ₽
- Номинал сделки: $1 000 000
На дату расчетов сравнивается зафиксированный курс с фактическим курсом. Если на дату расчетов курс составляет 86 ₽, то финансовый результат по NDF составит:
(86 − 82) × $1 000 000 = 4 000 000 ₽
То есть хедж компенсирует снижение рублевой выручки от укрепления рубля и позволяет компании заранее зафиксировать финансовый результат.
Частые вопросы
Хеджирование — это способ заранее зафиксировать цену или условия по важному для бизнеса активу, чтобы защитить маржу от резких рыночных колебаний. Вы не пытаетесь угадать движение рынка, а снижаете неопределённость по конкретному риску.
Чаще всего это валютный риск (курс доллара, евро, юаня), сырьевой (металлы, зерно, нефтепродукты), процентный (ставки по кредитам), а также риск роста стоимости логистики или топлива. Перечень зависит от того, какие затраты или выручка сильнее всего влияют на ваш финансовый результат.
При спекуляции цель — заработать на движении цены. При хеджировании цель — защитить уже существующий бизнес-риск. Поэтому хеджер часто сознательно отказывается от части потенциальной выгоды, если рынок пойдёт в его пользу, ради предсказуемости и устойчивости.
Подбираем инструмент под задачу: форварды, фьючерсы, опционы, свопы или комбинации. Для каждого случая смотрим на срок, объём, ликвидность и то, насколько точно инструмент совпадает с вашим риском. Универсального набора нет — всё зависит от ситуации.
Мы не берём комиссий и премий за услугу хеджирования. Может потребоваться гарантийное обеспечение. Это не плата за услугу: оно временно резервируется для обеспечения обязательств по сделке и, как правило, возвращается или высвобождается после закрытия позиции, если условия соблюдены. Размер и порядок согласуем заранее.
Вы получите выгоду по основной деятельности, но по хеджу возможен обратный эффект: вы зафиксировали цену и отказались от дополнительной прибыли, которую могли бы получить без хеджа. Это нормальная часть стратегии: цель — не выиграть на рынке, а сделать результат бизнеса более предсказуемым.
Не обязательно. Можно хеджировать часть объёма — например, 30–70% в зависимости от риск-аппетита и прогноза. Частичное хеджирование оставляет возможность воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой, но при этом снижает общую уязвимость.
Регулярно: при изменении цен, объёмов, сроков, валюты контрактов или кредитной нагрузки. Обычно достаточно пересматривать стратегию раз в квартал или перед крупными закупками и поставками. Если рынок резко меняется, корректировка может потребоваться быстрее.
