Дмитрий Александров: итоги заседания ЦБ — консервативный курс и нейтральный сигнал для рынка
Решение, ожидаемое консенсусом. Повышенное ценовое давление со стороны спроса и инфляционные ожидания в районе двухлетних максимумов выступили сильными сдерживающими факторами – снижение ключа снова не обсуждалось (впрочем, как и повышение).
* Изображение создано с помощью ИИ
Возможности для снижения ставки остаются даже на декабрьском заседании, но регулятор явно будет оставаться консервативным. Цель по инфляции – превыше всего и доминирует над экономическим ростом (с которым особых проблем ЦБ не видит). Также не видит проблем регулятор и на долговом рынке, в том числе и у девелоперов; риски для финансовой системы со стороны дефолтов или ухудшения ситуации – невелики.
Основной же риск – сочетание ухудшения внешнего фона, внутренней макростатистики и роста бюджетных расходов в начале года.
ЦБ повысил прогноз по инфляции на текущий год и по ключевой ставке на следующий, до 12,5-13,5%, что сильно сокращает потенциал роста котировок на дальнем участке кривой. Тем не менее, отметим, что очень многое будет зависть от внешнеполитического контекста (в том числе и бюджетная дисциплина), поэтому пока что считаем итоги заседания благоприятными или, по крайней мере, нейтральными для среднесрочных покупок. Риторика не предполагает ужесточения ДКП, хотя и предусматривает вынужденное продление периода её жёсткости, но оно уже заложено в ценах.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Похожие статьи
