Золотой рассвет: "вечный металл" снова диктует миру правила | Колонка Дмитрия Сачина для "Прайм"

Мир входит в 5-10 летний сырьевой цикл, и золото — лишь начало.

В последние годы золото триумфально вернулось на радары мировых инвесторов, вытесняя из инфополя разговоры о «цифровом золоте» — биткоине. Пока криптоактивы ищут свое место, металл с 5000-летней историей вновь становится главным мерилом стоимости в условиях глобальной нестабильности

🏛️ От Бреттон-Вуда до реальности 2026 года

Мы до сих пор живем в тени мирового порядка, созданного в 1944 году. Тогда доллар стал основной резервной валютой, а его стоимость была жестко привязана к золоту — $35 за тройскую унцию.
Но что, если бы мы решили заключить такое соглашение сегодня? 🧐

Давайте сравним базовые параметры экономики США тогда и сейчас:
Таблица 1. Базовые параметры экономики США: 1945 vs 2026
Наименование параметра
1945 год
2026 год

Золотой запас США, тонн
21 000
8 130

Стоимость унции, долл.
35
4 800 (текущая)

Стоимость золотого запаса США, долл.
~23,6 млрд
~1,25 трлн

Денежная масса США (М2), долл.
180 млрд
22,67 трлн

Обеспеченность золотом М2
13,13%
5,54%

Госдолг США, долл.
251,4 млрд
39 трлн

Обеспеченность золотом госдолга
9,40%
3,22%

Обеспеченность Общей Ликвидности (М2+долг)
5,48%
2,03%

Если пересчитать стоимость золота, исходя из современных объемов ликвидности и госдолга, чтобы достичь паритета времен Бреттон-Вудса, цифры выглядят фантастически:
Таблица 2. Расчетная стоимость золота исходя из эквивалентов
Параметр пересчета
Расчетная цена, долл./унция

Из эквивалента соотношения М2
11 384,77

Из соотношения с Госдолгом
14 024,78

Из соотношения с Общей ликвидностью
12 923,25

Среднее значение
12 777,60

Видеть золото дороже $10 000 — это не фантастика, а математическое соответствие параметрам системы, которая уже существовала в прошлом.
🌍 Центробанки: смена фаворита
Последние пять лет мы наблюдаем масштабную дедолларизацию. Центробанки (особенно Китай с 2018 года) планомерно заменяют облигации США в своих резервах на золото. Объем золота на балансах ЦБ уже превысил объем гособлигаций США
Однако в начале 2026 года тренд взял паузу. Из-за кризиса в Ормузском заливе и войны США с Ираном странам потребовалась ликвидность для оплаты подорожавших ресурсов и защиты курсов национальных валют. Это привело к временным продажам золота из резервов (включая ЦБ РФ и Турцию)
📊 Рыночная динамика и прогнозы гигантов
Сегодня золото находится в фазе консолидации в широком диапазоне 4200–5600 за унцию. На фоне взлета нефти до $120 часть спекулятивного капитала перетекла в «черное золото», что подтверждается оттоком из золотых ETF.
Тем не менее, ведущие инвестбанки сохраняют оптимизм:
Прогноз Goldman Sachs на конец 2026 года:
Базовый сценарий

• ($5400): Покупки ЦБ и снижение ставок ФРС.

Бычий сценарий ($5700 – $6100):

• Ускоренная дедолларизация и геополитический хаос.

Медвежий сценарий ($3800):

• Эскалация энергокризиса и жесткая политика ФРС.

Прогноз Deutsche Bank еще более амбициозен: базовый уровень на 2026 год составляет $6000, альтернативный(бычий)— $6900. 🚀
🇷🇺 Российский рынок: «Полюс», налоги и риски
На отечественном рынке ситуация сложнее. Акции золотодобытчиков («Полюс», ЮГК, «Селигдар») пока не в полной мере отыграли рост металла. Инвесторов пугают:

• Обсуждение дополнительных налогов для сектора.Укрепление рубля, негативно влияющее на выручку.Риски коррекции базового актива.

Однако при средней цене золота в $4000 по итогам 2026 года (даже по «медвежьим» прогнозам), финансовые показатели компаний и потенциальные дивиденды могут стать мощным импульсом для роста, который рынок еще не заложил в цены. 💎
🔮 Вердикт
Мы входим в новый 5-10 летний сырьевой цикл. Он начался с золота и постепенно охватит все товары. Инвестиции в драгметаллы остаются разумным фундаментом для сохранения капитала в эпоху формирования новой экономической системы.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Дмитрий Сачин, советник генерального директора «АВИ Кэпитал» для «Прайм»

Прайм в Дзене