Конец мнимой крепости | Мнение Дмитрия Александрова по ослаблению рубля

Слабость на пользу

За месяц рубль потерял около 10%. Такого не было уже несколько лет. Хотя, этого-то как раз все давно ждали.

Среди факторов ослабления рубля выделим:

— локальный рост спроса на валюту и сокращение продаж валюты экспортёрами (локальное, в ближайшее время ненадолго они снова могут пойти вверх);
— спекулятивные действия игроков на фоне распродаж рублёвых активов после одновременного давления на их стоимость со стороны ЦБ РФ и внешней геополитической риторики, усиленной падением нефти и восстановлением дисконта российской нефти к Brent.

Судя по нарастанию внешних рисков, а также с учётом сокращения продаж валюты со стороны ЦБ в третьем квартале, в ближайшее время в пользу продолжения ослабления рубля будет говорить большинство факторов.

Инвесторам целесообразно иметь активы в нескольких валютах, по крайней мере, в юане и долларе также. При этом, потенциальное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС США способно привести к тому, что доллар будет ближайшие кварталы крепче других мировых валют. При этом, валюта может быть как в виде наличных или расчётных единиц на банковском вкладе, так и в виде валютных облигаций.

Вместе с тем, ослабление рубля способно поднять номинальные доходы бюджета и способствовать сокращению дефицита, что будет благоприятно и для планов ЦБ по снижению ставки, которое оказалось теперь едва ли не под вопросом. Главное, чтобы темпы ослабления оставались невысокими и стабильными.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

(с) Дмитрий Александров, руководитель управления аналитических исследований АВИ Кэпитал