Ждать ли новогодний сюрприз от ЦБ? Эксперты делают ставку на −50 б.п. — консенсус-прогноз Cbonds | Мнение Дмитрия Александрова

Ждём снижения ключевой ставки на ближайшем заседании не менее чем на 50 б.п. Инфляция замедляется, причём быстро, на неделе со 2 по 8 декабря 2025 года составила 0,05% (неделей ранее было 0,04%), Минэк посчитал, что 2 по 8 декабря 2025 года годовая инфляция в России составила 6,34%. К концу года ожидания сформированы на уровне 6,0%, плюс есть «невербальное» указание сверху, аналогичное картине прошлого года, так что шансов на сохранение высокого ключа практически нет.

Несмотря на номинально высокие темпы роста кредитования юрлиц, они ниже, чем величина ставки. При этом, много плохих звоночков от бизнеса из самых разных секторов, многие указываю на рост сложностей с рефинансированием и пролонгацией. Тревожная картина в перевозках: впервые за многие годы есть снижение в ж/д транспорте контейнеров, причём существенное – на 5% или 400 тыс. TEU. Так что снижать будут, но могут дать жёсткую риторику для баланса. Чем больше снижение – тем жёстче риторика. Так что линкеры могут быть интереснее фиксов, с поправкой на ликвидность.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Дмитрий Александров, руководитель отдела аналитических исследований департамента торговых операций «АВИ Кэпитал» для Cbonds