Рост погашений облигаций до 4 трлн руб в 2026 году: риски рефинансирования и дефолтов | Мнение Дмитрия Александрова для РБК

РБК: Аналитики «Эксперт РА» в обзоре рынка облигаций пишут, что в 2026 году компаниям, выпускающим облигации, предстоит погасить значительный объем бумаг — на 4 трлн руб за год (против 2,1 трлн руб в 2025-м) без учета оферт. Аналитики отмечают, что столь высокий объем погашений в 2026-м «может привести к риску рефинансирования среди уязвимых эмитентов и увеличению количества дефолтов». Одновременно необходимость рефинансирования долгов поддержит первичный рынок в этом году, но на нем развернется «борьба за ликвидность», тк эмитентам с низкими рейтингами или без них будет тяжело привлекать финансирование на фоне роста числа дефолтов в 2025-м.

На ваш взгляд, какой объем из готовящихся погашений в 4 трлн руб может быть рефинансирован в 2026-м?

Дмитрий Александров: Надеемся, что весь, иначе на «волнительном» рынке могут возникнуть сложности с рефинансом у очень многих, даже крепких, эмитентов, а это может вызвать новую волну дефолтов. Рассчитываем, что стабильное снижение ставки и расширение рыночной ликвидности помогут в стабильном рефинансе.

РБК: Какие компании пойдут за рефинансированием: только компании с низкими рейтингами/без них или/и относительно качественные эмитенты тоже?

Дмитрий Александров: В той или иной мере – все. Многие качественные эмитенты в прошлые годы занимали короткими выпусками, поэтому будут вынуждены выходить с облигациями в этом году в любом случае.

РБК: Ожидаете ли вы рост премий на рынке среди эмитентов с низким рейтингом/без рейтинга в 2026-м на фоне борьбы за ликвидность? На сколько могут вырасти премии?

Дмитрий Александров: Пока не ждём, пока видим даже их сокращение. Если же в снижении ключа возникнет пауза, то переоценка рисков действительно может вылиться в расширение спредов, существенное по мере снижения по уровням кредитных рейтингов.

РБК: Видите ли вы повышенные риски дефолтов в 2026-м? Может ли быть больше дефолтов, чем в 2026-м? Ждать ли «волны дефолтов», о которой говорят последние годы? Когда она может начаться и почему именно в этот период?

Дмитрий Александров: Риски напрямую связаны со стабильностью снижения ключевой ставки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.