Reuters: нефтегазовые доходы России в феврале упадут вдвое к прошлому году | Мнение Дмитрия Александрова для Business FM

Дмитрий Александров, руководитель управления аналитических исследований «АВИ Кэпитал»:

«Суммарные доходы могут иными путями увеличиваться, в том числе попадая в бюджет, просто они отражаться будут иначе — как доходы от налога на прибыль, но связаны будут не с ценой продажи, а с услугами по сопровождению продаж нефти, поэтому изменения, естественно, связаны с неблагоприятной или не очень благоприятной ценовой конъюнктурой и крепким рублем. То есть рублевая цена нефти — основной фактор снижения в принципе, падение может и дальше продолжаться. Например, негативный для нефти сценарий, если все нормально будет вокруг Ирана. Если при этом будет продолжаться укрепление рубля ниже 70 рублей за доллар, то, естественно, доходы окажутся еще меньше, и дефицит, связанный с недополучением нефтегазовых доходов, — еще больше. Тут единственный плюс только в том состоит, что в принципе в бюджете ранее планировалось и так снижение нефтегазовых доходов, потом немножко пересмотрели это, но главное, что доля нефтегазовых доходов планово в бюджете сокращается и в структуре ВВП тоже сокращается. Есть еще ликвидная часть ФНБ, есть и доходы от иного экспорта, поэтому напрямую тут явной угрозы нет на этот год. Ну, о чем заявляла и глава ЦБ. Хотя, естественно, ситуация неблагоприятная и через два таких года потребует пересмотра как минимум бюджетного правила, но при этом не надо забывать, что если будет продолжаться снижение ключевой ставки, если не будет ярких внешних шоков, то будет безусловная возможность для расширения заимствований на рынке через эмиссию, притом что это не будет приводить к резкому увеличению процентных расходов для Минфина. Из-за высокой вариативности курса рубля прогноз на год тоже плавает очень серьезно. То есть здесь в базовом варианте либо недобор 1,5-2 трлн рублей, либо больше, если мы увидим укрепление рубля, снижение цен на нефть на внешних рынках либо расширение санкционного давления, например, приводящее к расширению дисконта или сокращению объемов продаваемой нефти. Но в целом я бы исходил пока из сравнительно некритичного варианта дополнительного дефицита порядка 1,5-2 трлн рублей».

Для Business FM