Нефть дорожает, рубль слабеет: почему прежняя логика больше не работает | Мнение Раиса Исмагилова для Be(In)Crypto

Нефть растет, но рубль не следует за ней – для многих участников рынка это выглядит как парадокс. О том, почему привычная логика больше не работает, рассказал Раис Исмагилов, вице-президент по работе с институциональными клиентами «АВИ Кэпитал»:

Долгое время рубль был сильно сырьевой валютой и коррелировал с движениями цены нефти.
С 22 года, в виду двусторонних ограничений на движение капитала, на курс стали влиять геополитические факторы и решения по валютной политике финансовых властей РФ.
Высокий курс рубля вкупе с низкой ценой на нашу нефть привели к рекордному дефициту бюджета. За два месяца был почти выполнен план всего года.
Для борьбы с этим финансовые власти сделали несколько мощных шагов.
В начале марта прошли словесные интервенции о необходимости снижения курса рубля.
Затем минфин объявил об изменении цены отсечения нефти для продажи валюты на рынке.  
Так же к прошлой неделе с рынка ушла ликвидность на рынке овернайт репо в юане. Из-за этого стоимость привлечения юаня выросла с 0 до 40% годовых в моменте. На данный момент зафиксировали около 10% годовых.
Так же банк России объявил о курсе на дальнейшее снижение ключевой ставки, что обычно ведёт к снижению курса рубля.
Все эти факторы привели к тому, что рынку стало необходимо покупать юани на бирже и привело к сильному его росту. Вслед за юанем сильно поднялся и доллар.
Эти факторы несколько нивелируются поступлением валюты от дорогой нефти и разрешения на торговлю нашей нефтью от США.
В перспективе этого и следующего кварталов не ожидаю сильных движений. Юань будет в коридоре 11.8-12.15. Доллар в коридоре 81-82.
Технически юань преодолел сильное сопротивление 11.51 и если закрепится выше 12, то возможен рост до 13.3.
Доллар зависит от аппетита к риску на мировых рынках, индекс DXY не смог преодолеть 100 п., в связи с этим не ожидаю его роста выше 84 руб.  
Нашему бюджету необходима высокая цена экспортных товаров в рублях и в связи с сильным ростом нефти и металлов давление на курс валюты от финансовых властей ожидает ослабления.

Подробнее на Be(In)Crypto

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией