Нефть, Ближний Восток и парадоксы

В ночь с 21 на 22 июня США нанесли удар по территории Ирана. Как и израильский удар в первой половине месяца, этот тоже был произведён перед возможными переговорами сторон. Поскольку события пришлись на воскресенье, фактическую реакцию рынка мы увидели только в понедельник и участники торгов имели возможность «успокоиться». На азиатской сессии рынок открылся ростом нефтяных цен, но очень быстро перешёл к снижению, а вечером, в американскую, практически ровно в те минуты, когда иранские ракеты полетели к катарской базе США в Эр-Райяне и по нескольким другим объектам в регионе, в котировках случился феерический обвал. Суммарно от локального максимума нефть потеряла более $10 или около 15%.

В чем причина такого поведения? Объяснений стало появляться много, но в целом их можно отнести к двум, формально противоположным, точкам зрения: продавали те, кто фиксировал прибыль на факте, которого ждали, или же, наоборот, продавали те, кто ждал совсем другого и разочаровался. Правда, второй выглядит немного натянуто. Попробуем предположить.

Если просто посмотреть на информационную картину в моменте, то увидим следующее – транслировавшаяся до этого в прямом эфире многодневная ракетная война Ирана и Израиля перешла в прямое участие США и удары по ядерным объектам. СМИ наперебой и с подробностями обсуждают риск дальнейшего непредсказуемого развития событий, как с точки зрения радиоактивного заражения некоторых территорий, так и начала сухопутных операций, ударов по танкерам, перекрытия Ормузского пролива или других проблем с сырьевым транзитом. Дешеветь на таком фоне нефть может только в том случае, если есть многочисленные (или немногочисленные, но очень капиталоёмкие) участники рынка, понимающие, что это и есть предел эскалации, а никаких дальнейших ударов не будет. Более того, фактически США таким образом ставят точку не только в своём участии в конфликте, но и в активной фазе противостояния Ирана и Израиля в целом. Пусть, возможно, только на текущий момент, но до экспирации ближайших фьючерсов — точно.

В целом, всё довольно похоже на конец 2019-начало 2020 года, когда США нанесли удар по одному из высших лиц в иранской иерархической лестнице, причём на территории другого государства, после чего Иран провёл ракетную атаку на американскую военную базу в регионе, на чём всё и успокоилось. Сейчас тот же президент в США, та же логика ответа Ирана, та же логика восприятия этого ответа с американской стороны: одни достигают цели, другие сохраняют лицо. Так и получилось – мы видели первую войну, где все стороны провозгласили себя победителями.

Соответственно, полная картина может выглядеть следующим образом – начинали продажи те, кто покупал последние полторы недели, а затем к этому движению присоединились и все те, кто ставил на более широкую эскалацию.

Исчезла ли военная премия полностью? Судя по графику, продажи были завершены полностью ещё 24 июня, а цены, при этом, опустились на верхнюю границу того диапазона консолидации, в котором находились с апреля по середину июня. Это означает, что тема себя практически исчерпала, но, по оценкам «АВИ Кэпитал», потенциал снижения под $63,5 у Brent ещё есть.

Дмитрий Александров

Руководитель управления аналитических исследований «АВИ Кэпитал»

ПРАЙМ