Ключевая ставка 16% – что ждать от индекса Мосбиржи? / Мнение Дмитрия Александрова для Ъ

Довольно много инвесторов после выхода очень хорошей динамики инфляции в последние две недели увеличили оптимистичность ожиданий и стали рассчитывать на снижение до 15,5%. Соответственно, многие увеличили под это решение и позиции (спекулятивные) в бумагах, например, в длинных ОФЗ. Естественно, что сейчас они их закрывали.

Кто это был? Думаю, что и институционалы (многие из них как раз озвучивали ожидания по более серьёзному снижению), и частные инвесторы.

Индекс открылся выше, потому что могли и по ставке ждать снижения, и от выступления главы государства – некоторого позитива, и на внешних площадках с утра фон в целом был неплохой.
Сильных изменений по индексу не ждём, +/- несколько %, в последние дни года и между праздниками могут быть сильные движения в отдельных бумагах, но в целом для него значение имеет пока только геополитика.

В следующий раз, в феврале, при благоприятной недельной инфляции может быть снижение также на 50 б.п., но возможна и пауза. В марте ждём снижения от 50 до 100 б.п., но при успешном достижении мира всё может ускориться, хотя не радикально.

Что касается индекса акций, то он, хотя и зависит от динамики ключевой ставки, в качестве основного драйвера имеет политический трек, так что большой роли снижение ставки не сыграет, равно как и разочарование о того, что её не снизили на 100 б.п. Тем не менее, любопытно, что в этом году индекс довольно часто реагировал на снижение ключа коррекцией в течение некоторого времени после заседания ЦБ. Но в целом ключ для рынка акций, конечно, вторичен – это хорошо видно по сравнительной динамике RGBI и MOEX.

Коммерсантъ