Индекс ниже перемирия | Мнение Дмитрия Александрова для Коммерсантъ

1) — К середине месяца индекс проседал ниже 2700 п., однако к концу января смог подняться выше показателей начала года. Какие главные причины такого повышения? Связано ли это с очередной геополитической разрядкой? Какие последние события дали инвесторам ответ на то, что каких-то серьезных внешних вызовов для мирового и российского рынка не предвидится? (Иран, диалог с Киевом, обещания лауреата Нобелевской премии в отношении переговорного процесса, Гренландия и т.д.)?

— Определённые надежды на устойчивость движения по переговорному трэку, нормализация недельной инфляции (а также ожиданий) и очень сильный рост сырья на мировых рынках – основы постепенного подъёма российских акций и индекса.

2) — Как повлияли на индекс изменения цен на нефть и золото?

— Самым благоприятным образом – инвесторы учитывают потенциальный рост рентабельности, плюс помогать росту могут и арбитражные стратегии.

3) — Сегодня сообщалось о сделки ЛУКОЙЛа по его внешним активам. Акции компании подорожали, однако их доля в индексе очень высока. Можно ли сказать, что именно рост котировок LKOH во многом помог индексу преодолеть уровень в 2800 п.?

— Лукойл подорожал не сильно, около 3% роста, так что заслуга здесь не только этой бумаги, но и других акций, особенно в секторе чёрной металлургии, золотодобыче, энергетике.

4) — Как на индекс повлиял рост цены акций ЮГК? Их роль в индексе невелика, однако объемы по ним были очень высокие, а цена выросла за последние дни в два раза. (Почему такой рост среди золотодобытчиков мы наблюдаем только по ЮГК? Связано ли это с тем, что раньше инвесторы закладывали в их стоимость корпоративные риски, а сейчас, видя рост цена на золото, активно подкупают «недооцененные бумаги»)?

— В ЮГК очень высокая волатильность, можно предполагать и вынужденное закрытие коротких позиций в моменте, но к 17-00 бумага ушла в минус ко вчерашнему закрытию. Так что да –можно предполагать, что шорты, основанные на «корпоративных рисках», были вынесены ралли на росте золота, но развивать восходящее движение те же риски и не дают. В частности, Минфин сообщил о том, что параметры сделки по продаже находятся сейчас на рассмотрении Правительства.

5) — Считаете ли вы, что индекс сумеет закрепиться на 2800 п.? Почему, что его удержит, что может опустить?

— Шансы на это есть, так что в преддверии нового раунда переговоров на выходных, закрыть пятницу вполне можно выше 2800 п. Тому же способствует и техническая картина, но если позитива на той неделе не поступит, то и откат от верхнего диапазона консолидации последних кварталов может быть столь же быстрым.

6) — Каковы ваши ожидания по ключевой ставке в феврале? Чего хотят видеть инвесторы, какую ставку вы ждете? Как изменится индекс если ставку снизят/оставят на прежнем уровне?

— Мне кажется, оптимальным было бы снижение на 0,25% как сохранение общего тренда и замена сочетанию «сохранения ставки + мягкого сигнала». Однако, пока вероятность того, что изменений не случится, превалирует. Тем не менее, надеюсь на дальнейшее замедление недельной инфляции (2 недели в запасе ещё есть) и снижение на 25 б.п.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

(с) Дмитрий Александров, руководитель управления аналитических исследований «АВИ Кэпитал» для Коммерсантъ